Mark- en KMO-onderhoud

Die onderhoud is gevoer deur Thorsten Giersch.

Aan die begin van 2023 het Matthias Wittenburg saam met Holger Kruse die maatskappy "Die Beteiligungsbörse" gestig. Hy het al jare te doen gehad met die volledige verkoop van mediumgrootte ondernemings, maar in die alledaagse lewe het Wittenburg opgemerk dat daar 'n toenemende vraag na gedeeltelike verkope is, maar tot dusver is daar geen platform waar sulke transaksies effektief hanteer kan word nie.
 

Waarom bestaan die beleggingsbeurs? Aan watter behoeftes voldoen jy?

Daar is baie entrepreneurs wat op soek is na ekwiteit, meestal om hul onderneming te laat groei of om 'n verkryging te doen. Al hoe meer maatskappye staar egter 'n ernstige balansstaatprobleem in die gesig, hetsy as gevolg van die krisisse van die afgelope jaar, voorsieningskettingprobleme, energiekostepryse en natuurlik die styging in rentekoerse. Hierdie maatskappye kom na ons toe op soek na 'n beleggingsvennoot wat 'n minderheidsbelang in die maatskappy sal neem in ruil vir 'n belegging en sodoende die maatskappy se ekwiteit sal versterk. Ons sorg vir sulke maatskappye. En daar is geen vergelykbare portaal nie.

Beleggingsbeurse bestaan al lank. Laaste maar nie die minste nie, haar maatskappy Companylinks, gestig in 2018.

Dis reg. Die eerste en belangrikste verskil is egter dat ons spesifiek met minderheidsaandeelhoudings in die beleggingsbeurs te doen het, terwyl die meeste korporatiewe uitruilings handel oor die volledige verkoop van maatskappye. Alhoewel die prosesse agter minderheidskapitaal soortgelyk is, is dit heeltemal anders. Tipies, wanneer ek 'n maatskappy reguit verkoop, vertrek die entrepreneur, terwyl hy of sy aan boord bly met die gedeeltelike verkoop –
slegs met bykomende aandeelhouers, met bykomende kapitaal.

Hoe werk dit vir 'n mediumgrootte onderneming?

In klein tot mediumgrootte ondernemings praat ons gewoonlik van kapitaalverhogings tussen een en tien miljoen euro. Dit is 'n mark wat enersyds groot is, maar aan die ander kant relatief min standaarde het en, om dit vriendelik te stel, 'n beslis heterogene kwaliteit van advies het. Wat ons doen, en dit is waarskynlik die grootste verskil vir die professionele persone, is dat elke transaksie by ons deur 'n gedetailleerde oorsig gaan voordat ons beleggers nader.

So te sê 'n due diligence uit die bloute? Is die poging nie geweldig nie?

Ja en nee: Gewoonlik doen beleggers dit op 'n later datum, wanneer hulle reeds 'n maatskappy ken, en omgekeerd. Ons doen dit doelbewus vooraf met behulp van verskillende digitale helpers. Dit vereenvoudig die prosedure geweldig en verseker terselfdertyd hoë gehalte. Op hierdie manier kan ons beleggers voorsien van 'n aanboddokument wat reeds baie meer insiggewend is as die gemiddelde toonhoogte, wat gewoonlik in pienk ink geskryf word. Nou is dit so dat die poging van 'n omsigtigheidsondersoek in elk geval op 'n stadium deur die maatskappy gedoen moet word. Die groot voordeel is dat as ons dit aan die begin doen, ons 'n veel groter verskeidenheid beleggers kan bereik. 

Hoe?

U moet u dit so voorstel: In beginsel is daar reeds baie belangstellendes vir beleggings in mediumgrootte ondernemings. Dit kan beleggingsmaatskappye, gesinskantore of ander maatskappye wees wat strategies wil ontwikkel en, kom ons sê, luukse private kliënte. As hulle voldoende aktief in die mark is en 'n goeie netwerk van konsultante het, kry hulle wel 'n baie aansienlike transaksievloei, maar as 'n reël is hulle nog nie deeglik nagegaan nie, maar met 'n groot breë vrywaring. Alle inligting in hierdie dossier is na die beste van ons kennis en geloof geskryf, maar die leuse is: Hier gaan jy, liewe belegger, jy moet alles self nagaan.

Die verpligting om na te gaan word dus aan die koper gedelegeer.

Dit het die groot nadeel dat baie belangstellendes nie eens kyk na sake wat hulle in beginsel interessant vind nie, omdat hulle wegskram van die poging wat met so 'n ondersoek verband hou. Daarom beweeg ons vorentoe, gaan daarmee deur en kom met 'n aanboddokument wat noodsaaklike aspekte ondersoek het.

En wat is hierdie aspekte?

Al die dissiplines wat 'n behoorlike, ernstige omsigtigheidsondersoek tipies moet insluit. Dit is die aspekte van regsoudit, finansiële oudit en kommersiële omsigtigheidsondersoek – m.a.w. watter produkte het die maatskappy en watter dienste, in watter markte dit bedryf, wie die mededingers is, ensovoorts. Vir die belastingaspekte en afhangende van hoe die onderneming gestruktureer is, kan daar dan nog 'n diep boorwerk wees: op die gebied van IT of intellektuele eiendom. Ons adviseurs en digitale vennote hersien, berei 'n aanboddokument voor waarmee ons na beleggers gaan wat voorheen by ons geregistreer het.
 

Is daar 'n patroon vir watter tipe mediumgrootte maatskappy watter tipe belegger pas? 

In die breë onderskei ons tussen twee soorte maatskappye wat na ons toe kom om kapitaal te soek. Aan die een kant is dit groeimaatskappye, nie nuwe ondernemings nie, maar dikwels selfs jonger ondernemings wat van die begin af op relatief vinnige groei gerig was. Waarin die herhaalde verkryging van kapitaal so te sê ook deel van die DNS is. Wanneer 'n maatskappy soos hierdie na ons toe kom, het ons gewoonlik te doen met entrepreneurs wat heeltemal sonder voorbehoud teenoor beleggers is.

Maar dit is nie waar vir almal nie, is dit?

Wanneer ons te doen het met die tweede groep, die klassieke mediumgrootte maatskappy, wat dalk al vir 'n paar generasies bestaan, maar wat nou vir die eerste keer kapitaal buite die familie soek – is daar beslis voorbehoude, miskien ook sekere vrese vir kontak. Die familiebesigheid om die allerheiligste vir derde partye oop te maak, voel dikwels moeilik vir mediumgrootte ondernemings. En dit is waar ons sien dat daar baie meer belangstelling is om met ander entrepreneurs, soos gesinskantore, te werk.

Is daar 'n samewerking met die tipiese huisbanke van mediumgrootte ondernemings?

Ja, selfs baie intens. Omdat die banke en spaarbanke vir ons hul kliënte stuur en sê, ons het een hier, dit is goed, ons wil voortgaan om dit te finansier, maar dit het ekwiteit nodig. En ons as spaarbank kan dit nie op die proef stel nie. Ja, en dit help natuurlik as u 'n sekere persoonlike reputasie het as u die Hamburgse aandelebeurs aan boord het as die oudste aandelebeurs in Sentraal-Europa.

Laastens, kom ons praat oor die koopkant. Watter organisasies is dit wat ook tevrede is met minderheidsaandeelhouding? Wil hulle nie 'n sê hê nie?

Interessant genoeg, nee. Dit is beslis die geval dat daar beleggers is wat 'n meerderheid of 'n volledige oorname soek - veral beleggingsmaatskappye, dit wil sê private ekwiteit of strategiese beleggers. Uit dieselfde groepe is daar egter ook markdeelnemers wat doelbewus op soek is na minderhede, want hulle sê, hier het ek 'n ooglopend suksesvolle maatskappy met 'n suksesvolle bestuur, en ek ondersteun dit in sy groei deur kapitaal. Daar is ook luukse private kliënte wat belangstel om by 'n mediumgrootte maatskappy aan te sluit. Want op een of ander manier is dit koeler as ek my vriende kan vertel dat ek in 'n handwerkbierbrouery belê het as wanneer ek sê: Ek het 'n Dax ETF gekoop.